| 기대인플레도 4% 근접…한은 ‘빅 스텝’ 밟나 한·미 ‘금리 역전’ 임박 원화가치 급락 가능성 거론 연합뉴스 |
| 2022년 07월 05일(화) 20:28 |
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기대 인플레이션율이 약 4%로 높아진 상태에서 전국 소비자물가 상승률까지 6%대에 진입함에 따라 한국은행의 다음 주 기준금리 인상은 거의 기정사실로 굳어지는 분위기다.
이제 시장의 관심은 한은이 0.25%포인트(p)만 올릴지, 강력한 물가 억제와 미국과의 기준금리 역전 등을 고려해 빅 스텝(0.5%p 인상)을 밟을지에 쏠리고 있다.
약 24년만에 가장 높아진 물가에 대응하기 위해 한은이 사상 첫 빅 스텝에 나설 것이라는 관측도 있지만, 급격한 금리 상승에 따른 서민·기업의 이자 부담과 소비 위축, 경기 침체 우려를 근거로 0.25%p 인상을 예상하는 의견도 여전히 많다.
◇한은 “하반기 오름폭 확대”
5일 통계청 발표에 따르면 6월 소비자물가지수(108.22)는 국제 원자재·곡물 가격 상승 등의 영향으로 지난해 같은 달보다 6.0% 뛰었다. 외환위기 당시인 1998년 11월(6.8%) 이후 23년7개월만에 가장 높은 상승률이다.
물가 관리를 제1목표로 삼는 한은 입장에선 방치하기 어려운 수준의 인플레이션(물가상승) 압력이어서 기준금리 인상으로 대응할 수밖에 없는 상황이다.
더구나 한은은 물가 오름세가 하반기로 갈수록 더 강해질 것으로 보고 있다.
한은은 지난달 ‘물가안정목표 운영상황 점검’ 보고서에서 “앞으로 소비자물가는 공급과 수요측 물가 상승 압력이 모두 높은 수준을 지속하면서 당분간 5%를 크게 상회하는 높은 오름세를 이어갈 것”이라며 “6월 소비자물가 상승률은 석유류·가공식품·외식 물가 오름폭 확대로 5월(5.4%)보다 높아지고 하반기에도 원유·곡물 등을 중심으로 해외 공급요인 영향이 이어져 상반기보다 오름폭이 확대될 것”이라고 전망했다.
◇6월 기대인플레 상승폭 역대 최대
경제주체들이 예상하는 앞으로 1년의 물가 상승률에 해당하는 기대인플레이션율이 빠른 속도로 높아지는 점도 한은을 빅 스텝을 비롯한 기준금리 인상 쪽으로 내몰고 있다.
한은의 ‘6월 소비자동향조사’ 결과에서 기대인플레이션율은 3.9%로 5월(3.3%)보다 0.6%p나 올랐다.
이는 2012년 4월(3.9%) 이후 10년2개월만에 가장 높고 0.6%p 상승 폭은 2008년 관련 통계가 시작된 이래 최대 기록이다.
이처럼 물가 상승에 대한 기대가 커지면 경제주체들은 전망에 따라 상품이나 서비스 가격을 높여 물가 상승을 더 부추길 우려가 있다.
기대인플레이션율이 높을수록 임금 인상 압력도 커지고 임금이 오르면 그 수준에 맞춰 가격도 또 오르는 악순환이 반복되면서 한 단계 높아진 물가가 다시 떨어지지 않고 굳어질 수도 있다. 한은이 가장 걱정하는 시나리오다.
미국의 기준금리가 한국보다 더 높아지는 ‘금리 역전’이 임박한 점도 기준금리 인상 전망의 주요 근거로 거론된다.
현재 한국(1.75%)과 미국(1.50-1.75%)의 기준금리 격차는 0.00-0.25%p인데, 한은 금융통화위원회가 오는 13일 0.25%p만 올리고 미국이 빅 스텝을 밟으면 0.00-0.25%p의 역전을 피할 수 없다.
달러와 같은 기축통화(국제 결제·금융거래의 기본 화폐)가 아닌 원화 입장에서 기준금리 수준이 미국보다 낮아지면 더 높은 수익률을 좇아 외국인 투자자의 자금이 빠져나가고 원화 가치도 급격하게 떨어질 가능성이 있다.
◇“빅스텝” vs “0.25%p 인상”
시장에선 이런 6%대 물가 상승률, 4%에 근접한 기대인플레이션 등을 바탕으로 이달 빅 스텝을 점치는 시각이 확산하고 있다.
KB증권은 이날 통계청 발표 뒤 낸 보고서에서 “기대 인플레이션이 상승하는 가운데 물가 상승세도 가팔라지고 있다”며 “한은이 7월 금통위에서 0.5%p 금리 인상을 단행할 것”이라고 밝혔다.
앞서 한국투자증권도 “7월 한은의 빅 스텝 가능성이 충분해 보인다”고 분석했고 JP모건 역시 “한은이 7월 빅 스텝에 이어 8·10·11월 기준금리를 0.25%p씩 추가 인상해 (한국의) 연말 기준금리가 3.0%에 도달할 것”이라고 예상했다.
하지만 한은이 물가와 기대인플레이션 관리에만 초점을 맞춰 기준금리를 급격하게 인상할 경우 체감 경기는 더 나빠지고 소비가 기대만큼 늘어나지 않아 경기가 가라앉을 우려가 있다.
노무라증권은 이날 “한은은 지금까지 1.25%p의 누적된 금리 인상으로 금융 여건을 빠듯하게 해온 데다 현 단계에서 급격한 금리 인상은 가계의 재정 부담을 악화시킬 수 있다”며 이달에 한은 금통위가 기준금리를 0.25%p 인상할 것으로 예상했다.
ING은행도 최근 보고서에서 “성급한 금리 인상은 소비 회복을 억제할 수 있다”며 0.25%p 인상 가능성을 언급했다. /연합뉴스
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