2026.04.14(화) 22:01
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3월 내내 시장을 괴롭히던 이란 전쟁 이슈는 시장 자체적인 내성이 생기고 있고, 트럼프의 과거 중국과의 협상 시나리오를 복기해 봤을 때 협상 타결이 멀지 않았다고 판단된다. 11일 있었던 1차 협상의 결렬로 시장이 단기적으로 흔들렸으나 점점 양측의 분명한 협상 의지가 점차 드러나고 있고 우라늄 농축 중단 기간과 호르무즈 해협 통제 문제 등에 의견을 지속적으로 나누고 있다.
협상 결렬은 단기 악재다. 그러나 휴전의 틀과 대화의 문은 여전히 살아있다. 이번 회담은 1979년 이후 50년 만에 이뤄진 최고위급 회담으로 양측은 즉각적인 타결에는 실패했지만 대화 채널 자체를 끊지는 않았다. 시장의 이목은 이미 경기와 실적으로 이동하고 있고, 물가 부분을 제외한 시장 환경은 매우 양호한 상황이다. 장기적인 휴전으로 이어지거나 종전 사인을 한다면 생각보다 강한 랠리가 나올 수 있을 것이다.
이제는 강한 쪽이 이기는 게임이라기보다는 누가 더 오래 비용과 고통을 감내하느냐의 게임에 가깝다. 그런 면에서 정치적 부담이 있는 트럼프가 한발 양보할 가능성도 있어 보이고, 미국은 의회 승인 없이 대통령 의지만으로 전쟁을 지속할 수 있는 게 최장 2개월이다. 철군 기간 1개월을 활용한다고 해도 4월 말-5월 중순이 트럼프 입장에서 최선의 협상 기간이기에 만약 항공모함을 활용한 최후의 압박에 추가 증시 조정이 온다면 마지막 매수 기회일 것이라 생각한다.
낙폭과대 수요는 구조적으로 존재하고 이란 전쟁 이후 한국 증시는 글로벌 증시 중 가장 큰 하락폭을 기록했었다. 가파르게 하락한 만큼 강한 반등을 기대할 수 있어 보이고, 역시 국내 증시에서 가장 기대되는 업종은 반도체를 빼놓을 수 없다.
지난주 삼성전자의 속된 말로 ‘찢었다’는 표현이 부족하지 않는 1분기 실적발표 이후 확실히 외국인의 매도세는 줄어들었다. 올해 내내 외국인은 삼전/하이닉스를 강하게 매도해왔는데, 2월 말 이후의 외국인 매도는 전쟁의 영향으로 보인다. 코로나19 이후 가장 낮아진 외국인의 반도체 업종 지분율(48%)이 더 낮아지기는 힘들 것으로 보이고, 달러 약세 국면에서는 삼성전자나 하이닉스로 외국인 자금이 유입될 가능성이 높다. 4월23일은 SK하이닉스 실적발표도 있기에 외국인이 순매수로 돌아선다면 확실히 개선된 국내 수급을 기반으로 전쟁의 피해를 가장 빠르게 회복할 것이다.
전쟁 속에서도 빅테크 기업들의 인공지능 투자는 지속되고 있고 오픈 AI는 최근 또 184조원 투자 유치에 성공하며 IPO를 앞두고 있다. 글로벌 정세나 외부 요인으로 인한 반도체의 하락은 매수의 기회로 볼 수밖에 없고, 내년이면 삼성전자는 세계에서 가장 돈을 잘 버는 기업이 된다는 전망이 나오는 시점에서 투자자의 포트 내에 삼성전자가 없다는 건 상상하기도 싫은 일이다.
반대로 고금리 환경에 삼천당제약 이슈로 제약/바이오는 투심을 회복하기 쉽지 않아 보인다. 실적단에서 당분간 찍힐 숫자가 없는 로봇도 최근 하락세가 지속되고 있으므로 단순 코스닥 ETF 수급으로 오른 종목들에 주의할 필요가 있어 보인다.
최근 중국 경제는 예상보다 양호한 개선 흐름을 보여주고 있다. 중국의 생산자물가가 42개월 만에 플러스로 전환됐고, 중국 내수의 핵심은 건설인데 그 바로미터인 굴삭기 판매가 호조세로 건설경기가 회복기에 접어든 것으로 보인다. 이머징 경제와 금융시장에 영향력이 큰 중국이기에 관심 있게 볼 필요가 있어 보이고 모처럼 중국까지 활력을 찾는다면 국내 수출주들도 추가 모멘텀을 기대할 수 있을 것이다.
지수단에서의 예상은 상반기는 5,700-6,100 등락을 예상하고 하반기는 7,000포인트를 도전하지 않을까 생각한다.
김경준
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