김경준 유진투자증권 광주 WM센터 차장

지난 한 주간(6월24일-6월30일) 국내 증시에서 코스피는 3.5%, 코스닥은 3.3%가량 상승했다. 해당 기간 외국인은 약 22조원을 순매도했고 개인이 14조원, 기관이 8조원가량 그 물량을 받아냈다. 하지만 기관의 매수세도 대부분이 금융투자로 ETF쪽 매수세여서 사실상 외국인 22조원은 개인이 모두 받아냈다고 볼 수 있다.

최근 시장 변동성은 크게 확대됐다. 3월에 이어 6월에도 세 차례의 서킷브레이커가 발동됐고 고점은 9380pt, 저점은 7,394pt로 저점대비 변동률이 27%를 기록했는데 연기금, 펀드, ETF들의 반기 리밸런싱으로 수급 이슈에 더해 오픈AI의 상장 연기 검토까지 자극적인 소재 하나가 투자자들의 강한 쏠림을 만들어 버리고 있다.

지수는 사상 최고치 바로 아래에 위치하고 있지만, 실제 투자자들이 체감하는 시장은 정반대인듯하다. 반도체를 제외한 대부분의 종목이 하락하면서 나타나는 극심한 양극화가 시장 전반의 투자심리를 굉장히 위축시키고 있다.

이는 단일종목 레버리지ETF가 상장하며 더 심화되고 있는데 삼성전자와 하이닉스 레버리지ETF의 최근 일평균 거래대금은 11조원으로 두 종목 본주 거래의 약 43%에 달한다.

올해 코스피 일평균 거래대금도 50조원대인데, 국내 시장의 규모를 생각했을 때 너무 과도한 자금이 투기성으로 레버리지ETF로 쏠리고 있는 것이고 그렇다보니 단일종목 레버리지 ETF가 상장한 5월27일 이후 코스피와 코스닥 시장에서 주가가 상승한 종목은 105개(4.4%)에 불과하다. 지수가 200pt 이상 오르는 동안 95%가 넘는 종목이 하락한 것이고, 이들 종목의 평균 하락률은 27%에 달한다.

급격한 쏠림 속에서 이익 성장 모멘텀이 있는 회사들도 수급 부재에 과도한 하락이 진행된 것으로 보이고 이제는 가치 평가상 저렴한 회사들에 대한 장기적인 관점에서의 관심도 가질 필요가 있어 보인다.

폭발적인 AI 투자로 인한 반도체 상승 사이클은 아직 상단을 확인하지 않았다고 생각하지만 접근이 쉽지 않다. 반도체와 함께 성장할 산업을 찾아야 할 텐데 전력/신재생 발전을 주목해 볼만하다.

그동안 우리나라의 숙원사업 중 하나는 지역 간 극심한 불균형 발전이었다.

서울을 중심으로 한 수도권에 전 인구의 절반 이상이 거주하고 대한민국 전체 부의 70% 이상이 몰려있는 것으로 이는 지속해서 심화되고 있었는데, 이를 해결할 방안이라고 진행되는 것은 대학과 행정기관 지방이전, 지역 간 전력 요금 차별화 등 정부 차원에서의 정책적 행동밖에 없었다.

하지만 이번 반도체 호황으로 인해 생긴 부와 기회는 정부와 기업, 지역 모두가 적극 추진할 수 있는 三合(삼합)을 이끌어낼 수 있다.

반도체 팹 건설을 위한 세 가지는 대표적으로 용지, 전력, 용수 그리고 산업 생태계가 꼽히는데, 그간의 국가 산업 발전에 가장 배제되어왔었던 호남은 위를 모두 충족할 수 있는 이상적인 지역으로 보인다. 호남은 국내 태양광 설치가 가장 밀집된 지역으로 총 발전설비 23.3GW 중 47%가 태양광인 곳이다. 더불어 호남평야라고 불려왔던 넓은 부지 확보가 가능하고, 서해안과 댐을 활용한 용수 확보도 충분해 보인다.

이번 정권은 이 기회를 국가적 장기 프로젝트로 진행할 것으로 보이는데 주식시장에도 큰 기회의 장이 될 것이다. 전력기기 업체들과 ESS 업체, 신재생 업체들의 수혜가 예상되고 이중 가장 잘 준비된 기업은 SK로 보인다.

SK는 현재 하이닉스를 중심으로 한 반도체가 메인이지만 본래 친환경과 관련된 사업 포트폴리오를 꽤 넓게 보유하고 있는 그룹이다. ESS의 SK온, 풍력과 신재생의 SK에코플랜트, SK오션플랜트, 신재생에너지 발전사의 SK이터닉스까지 신재생-전력-데이터센터를 통합할 수 있는 구조를 갖추고 있다.

이중 SK이터닉스는 국내 대표 신재생 발전사로 준비가 가장 잘 되어있는 곳으로 보이고 하반기 주식시장에서 주목해야 할 것이다.

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